ASCO（美國臨床腫瘤協(xié)會）大會是全球最具權(quán)威性的臨床腫瘤學(xué)會議，會上公布的創(chuàng)新藥研發(fā)結(jié)果代表了該領(lǐng)域的全球最高水平。今年為期一周、4萬多人參加的ASCO年會已于上周舉行，百余項(xiàng)中國研發(fā)成果在大會上亮相，數(shù)量是三年前的數(shù)倍，涉及多家上市公司。這個每年舉辦一次的國際頂尖盛會，見證了近幾年中國創(chuàng)新藥研發(fā)力量的迅速強(qiáng)大。

今年雖然大會已經(jīng)落下帷幕，但有關(guān)前沿醫(yī)藥研發(fā)的新一輪討論和投資才剛剛開始?！昂笔峭顿Y界過去幾年對醫(yī)藥行業(yè)的公認(rèn)感受，但在今年的ASCO年會上，據(jù)稱坐滿了華爾街投資人。實(shí)際上，創(chuàng)新藥近幾年持續(xù)受資本追捧，盡管在寒冬之下，投融資依然活躍。在ADC藥物、PD-1、細(xì)胞治療等熱門賽道上，不斷有資本加入跑馬圈地。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這些賽道的中國新藥研發(fā)，有望快速趕上歐美發(fā)達(dá)國家甚至實(shí)現(xiàn)彎道超車。

不過，在證券時報(bào)記者采訪的過程中，多位業(yè)內(nèi)人士均表示，雖然近些年中國創(chuàng)新藥研發(fā)成績?nèi)f眾矚目，但與歐美國家相比，整體上仍然存在不足與挑戰(zhàn)。被提及最多的不足，包括產(chǎn)業(yè)鏈相對不成熟、源頭創(chuàng)新不足、核心技術(shù)人才稀缺、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)不完善等等，業(yè)內(nèi)呼吁各方力量盡快采取措施進(jìn)行改善。

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中國之聲

近年來，ASCO見證了中國創(chuàng)新藥的迅猛發(fā)展。根據(jù)ASCO年會官網(wǎng)的數(shù)據(jù)，今年全球共有約3000項(xiàng)研究結(jié)果摘要在年會上公布。其中，百余項(xiàng)中國藥企研發(fā)項(xiàng)目亮相本次大會，這與2019年的僅有不到30個中國腫瘤藥研發(fā)項(xiàng)目相比，增長了數(shù)倍。

從參與的藥企數(shù)量來看，超過30家A+H上市藥企的研究成果在本次大會上披露，包括恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、和黃醫(yī)藥、百利天恒、亞盛醫(yī)藥、首藥控股、君實(shí)生物、信達(dá)生物等等。

從藥物分類來看，研究結(jié)果覆蓋單抗、雙抗、小分子抑制劑、ADC（抗體偶聯(lián)藥物）以及CAR-T（嵌合抗原受體T細(xì)胞免疫療法）等技術(shù)領(lǐng)域。其中，PD-(L)1、EGFR（表皮生長因子受體）、HER2（人表皮生長因子受體-2）等是本次會議的熱門靶點(diǎn)。

從報(bào)告展示的形式來看，ASCO年會上大致分為口頭報(bào)告、壁報(bào)、線上發(fā)表三種形式。口頭報(bào)告的研究結(jié)果含金量最高，今年的口頭報(bào)告大概有200余項(xiàng)。其中，中國團(tuán)隊(duì)貢獻(xiàn)了19項(xiàng)口頭報(bào)告成果，涉及的上市公司包括恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、君實(shí)生物、信達(dá)生物、基石藥業(yè)、再鼎醫(yī)藥、康方生物等等。

“創(chuàng)新藥一哥”恒瑞醫(yī)藥向來是中國團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)頭羊。截至今年，恒瑞醫(yī)藥已經(jīng)連續(xù)第13年攜重磅研究成果參加ASCO年會。在今年的ASCO年會上，恒瑞醫(yī)藥共有8款抗腫瘤創(chuàng)新藥的57項(xiàng)研究入選，研究成果涵蓋婦科腫瘤、淋巴瘤、乳腺癌、肝膽胰腺腫瘤、消化道腫瘤、肺癌等領(lǐng)域。其中，多靶點(diǎn)受體酪氨酸激酶抑制劑法米替尼、抗PD-L1/TGF-βRII雙抗SHR-1701、組蛋白甲基轉(zhuǎn)移酶EZH2抑制劑SHR2554這三款創(chuàng)新藥目前還未上市。

君實(shí)生物是貢獻(xiàn)最多口頭報(bào)告的國內(nèi)藥企。今年ASCO大會上，君實(shí)生物攜兩款腫瘤免疫治療創(chuàng)新藥——特瑞普利單抗（抗PD-1單抗）、tifcemalimab（抗BTLA單抗）共計(jì)26項(xiàng)、覆蓋10大瘤種的研究成果亮相，其中包括了5篇口頭報(bào)告。

其中，君實(shí)生物一項(xiàng)名為“TORCHLIGHT研究”的項(xiàng)目，在ASCO年會上以重磅研究摘要的形式首次發(fā)布了詳細(xì)的數(shù)據(jù)，是國內(nèi)首個在晚期TNBC（三陰性乳腺癌）免疫治療領(lǐng)域取得陽性結(jié)果的III期注冊研究；“JUPITER-02研究”是全球首個一線鼻咽癌免疫加化療對比化療有統(tǒng)計(jì)學(xué)預(yù)設(shè)（一類錯誤控制）并確認(rèn)生存獲益的III期臨床試驗(yàn)。

百濟(jì)神州展示了多款腫瘤產(chǎn)品組合的臨床數(shù)據(jù)。包括澤布替尼、替雷利珠單抗、ociperlimab、BGBA445和BGB-11417等藥物，作用機(jī)制涉及HER2、BTK、PD-1、OX40、TIGIT和Bcl-2等多個靶點(diǎn)。

再鼎醫(yī)藥也公開了多項(xiàng)臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)，涉及的藥物包含腫瘤電場治療、尼拉帕利（PARP抑制劑）、瑞派替尼（靶向KIT、PDGFRα）、ZL-1211（靶向Claudin 18.2），疾病覆蓋轉(zhuǎn)移性非小細(xì)胞肺癌、晚期卵巢癌、晚期胃腸道間質(zhì)瘤、不可切除或轉(zhuǎn)移性實(shí)體瘤等。

迪哲醫(yī)藥攜兩大產(chǎn)品的4項(xiàng)源頭創(chuàng)新成果亮相，分別是舒沃替尼和戈利昔替尼。其中，戈利昔替尼是全球首個且唯一針對T細(xì)胞淋巴瘤的高選擇性JAK1抑制劑。舒沃替尼是首個針對EGFR Exon20ins突變型（表皮生長因子受體20號外顯子插入突變）晚期NSCLC（非小細(xì)胞肺癌）的中國原創(chuàng)I類新藥，作為肺癌領(lǐng)域首個且唯一一項(xiàng)獲中美雙“突破性療法認(rèn)定”的國產(chǎn)創(chuàng)新藥，其新藥上市申請已于今年1月份獲得國家藥監(jiān)局上市受理并納入優(yōu)先審評。

“舒沃替尼的研發(fā)僅花了4年時間就從臨床前階段推到了NDA（新藥申請），這在國際上都屬于非?？斓乃俣?，主要?dú)w功于過往我們在EGFR（表皮生長因子受體）領(lǐng)域積累的經(jīng)驗(yàn)以及迪哲在分子設(shè)計(jì)和轉(zhuǎn)化科學(xué)的技術(shù)優(yōu)勢?！?迪哲醫(yī)藥董事長、總經(jīng)理張小林在接受證券時報(bào)記者采訪時表示，公司核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)對EGFR領(lǐng)域非常熟悉，作為原阿斯利康亞洲研發(fā)中心，曾主導(dǎo)參與過多項(xiàng)相關(guān)的新藥研究，后來發(fā)現(xiàn)針對20號外顯子這一難治靶點(diǎn)仍存在臨床空白，因此團(tuán)隊(duì)迅速設(shè)計(jì)了舒沃替尼，并且通過試驗(yàn)證明其有效性和高選擇性。

熱門和突破

PD-1仍然是本次ASCO年會上的“C位”。國內(nèi)“PD-1四小龍”恒瑞醫(yī)藥、君實(shí)生物、信達(dá)生物、百濟(jì)神州均有多項(xiàng)研究出爐。除此之外，百利天恒、澤璟制藥、康方生物、康寧杰瑞、復(fù)宏漢霖、樂普生物等多家公司也在會上公布了最新研究成果。

其中，恒瑞醫(yī)藥的“雙功能抗PD-L1/TGF-βRII藥物SHR-1701聯(lián)合EZH2抑制劑SHR2554治療經(jīng)治的晚期淋巴瘤和實(shí)體瘤患者Ⅰ期研究”在今年大會上作口頭報(bào)告。研究結(jié)果顯示，SHR-1701聯(lián)合SHR2554在既往接受過免疫療法的經(jīng)典型霍奇金淋巴瘤(cHL)患者中顯示出安全性和抗腫瘤活性，尤其是在可評估的cHL患者中，客觀緩解率達(dá)到100%。

此外，國產(chǎn)ADC藥物取得了重要進(jìn)展，小分子抑制劑的研究數(shù)據(jù)也很亮眼。這兩個領(lǐng)域中，包括科倫藥業(yè)、百利天恒、石藥集團(tuán)、翰森制藥、映恩生物、詩健生物、同宜醫(yī)藥、澤璟制藥等多家上市藥企均有數(shù)據(jù)在大會上公布。

另外，輔助治療模式也成為了今年ASCO年會上的熱門。這是因?yàn)?，去年阿斯利康的奧希替尼銷售額接近55億美元，它的成功說明了藥物與手術(shù)結(jié)合使用的巨大市場潛力，因此越來越多的創(chuàng)新藥企開始嘗試開辟該市場。

一直以來，圍手術(shù)期治療方案的選擇始終是各項(xiàng)癌種的難點(diǎn)問題。而在今年的ASCO年會上，針對各種癌癥的圍手術(shù)期模式成為了競爭比較激烈的領(lǐng)域之一。

君實(shí)生物在大會上口頭報(bào)告了Neotorch研究的結(jié)果。該研究是全球首個抗PD-1單抗用于非小細(xì)胞肺癌圍手術(shù)期（涵蓋新輔助和輔助治療）治療公布達(dá)到無事件生存期（EFS）陽性結(jié)果的III期臨床研究。“2021年4月完成首例患者入組的Neotorch研究，直到2023年1月，方才完成期中分析的隨訪并達(dá)到主要終點(diǎn)?！?君實(shí)生物相關(guān)負(fù)責(zé)人王君（化名）向記者揭開了該研究的不易。

王君表示，由于術(shù)后輔助/圍手術(shù)期領(lǐng)域的潛在患者人數(shù)更多、用藥周期更長，且證明其療效的臨床研究需要很大的病人數(shù)和很長的隨訪時間，所以同類產(chǎn)品中開發(fā)這一適應(yīng)癥的品種較少?！皬哪┚€適應(yīng)癥切入，快速推進(jìn)到一線和術(shù)后輔助/圍手術(shù)期治療，是我們腫瘤免疫治療管線的臨床策略之一，所以除了廣泛布局多瘤種的一線治療外，我們也布局了結(jié)合手術(shù)的術(shù)后輔助/圍手術(shù)期治療，以推進(jìn)腫瘤免疫治療在腫瘤患者病程早期的應(yīng)用。”王君說道。

資本涌入

ASCO年會上公布的研究結(jié)果，牽動著投資者的神經(jīng)，出乎意料的成績都會讓資本市場瘋狂。

從過往表現(xiàn)來看，創(chuàng)新藥企一旦有積極的研發(fā)數(shù)據(jù)出爐，資本市場都會“買單”。在被稱為“資本寒冬”的過去幾年，創(chuàng)新藥賽道一直受資金青睞。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年及2022年，國內(nèi)創(chuàng)新藥領(lǐng)域投融資事件達(dá)413起，合計(jì)投融資金額達(dá)429億元，位列所有醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分賽道投融資金額榜首。

熱門賽道更加受追捧。以ADC藥物為例，據(jù)醫(yī)藥魔方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自2020年國內(nèi)首款A(yù)DC藥物Kadcyla獲批上市后，該領(lǐng)域的市場規(guī)模迅速增長，預(yù)計(jì)2030年的市場規(guī)模將達(dá)到689億元。在此背景下，資本競相流入，每年該領(lǐng)域的投融資事件都超過30個。2020年-2022年，ADC藥物國內(nèi)投融資金額合計(jì)達(dá)110億元。

資本競逐之下，盡管已上市的ADC藥物多屬于歐美國家，但目前中國的核心臨床數(shù)量已經(jīng)超過歐盟與日本，正在逐步縮小差距。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ADC藥物有望成為中國創(chuàng)新藥陣列中第一批實(shí)現(xiàn)彎道超車的藥物。除此之外，細(xì)胞治療、干細(xì)胞、核藥、免疫治療等領(lǐng)域，近些年中國研發(fā)力量也已在國際上大放異彩。

“只要是有新藥管線的藥企，我們就想投，我們現(xiàn)在主要的問題是找不到性價(jià)比合適的項(xiàng)目，稍微看上眼的都太貴了，所以投資的項(xiàng)目越來越趨向早期?！鄙钲谝晃会t(yī)藥行業(yè)投資經(jīng)理對記者表示，因?yàn)楸容^看好ADC、小核酸藥物、細(xì)胞治療領(lǐng)域的未來發(fā)展，因此近幾年投了不少一級醫(yī)藥項(xiàng)目，“就算我們都知道現(xiàn)在PD-1賽道很內(nèi)卷，其實(shí)我們還是會投的，只是投的金額少一點(diǎn)而已?！?/p>

上述投資經(jīng)理進(jìn)一步對記者分析稱，近幾年，醫(yī)藥行業(yè)整體上進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級期，企業(yè)端重創(chuàng)新、多研發(fā)的氛圍濃厚，新藥研發(fā)不斷開花結(jié)果；政策端、資金端也多向創(chuàng)新藥傾斜，審評審批有優(yōu)先通道，醫(yī)保加速納入；出海也在如期推進(jìn)中。他認(rèn)為，“投資創(chuàng)新藥是大勢所趨”。

在資金持續(xù)跑馬圈地之下，不斷有創(chuàng)新藥企脫穎而出。例如，剛上市滿半年的百利天恒，今年是其第一次在ASCO上亮相，就成為了大會上的中國黑馬：公開了5項(xiàng)研究成果，其中EGFR×HER3雙抗ADC、EGFR×HER3雙抗、及GNC-038四抗均為全球獨(dú)家產(chǎn)品。新藥研發(fā)不斷獲得突破，百利天恒股價(jià)逆勢上漲，上市半年來累計(jì)漲超150%。

要在創(chuàng)新藥這條路上并不容易，需要資本的持續(xù)加碼，也需要藥企的持續(xù)投入。恒瑞醫(yī)藥相關(guān)負(fù)責(zé)人張恒（化名）對記者表示，“走創(chuàng)新藥這條路，對企業(yè)的實(shí)力、能力和定力都頗具考驗(yàn)。”他分析稱，原研藥研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)高、投入大、周期長，通常來說，研發(fā)人員篩選出1萬個化合物，只有不到10個能進(jìn)入臨床，最后可能僅有一兩個獲批上市，這一過程要十幾年、投入十幾億元。

不足與挑戰(zhàn)

“今年參加ASCO，最大的感受就是中國之聲在國際舞臺上越來越有信心?！?迪哲醫(yī)藥董事長、總經(jīng)理張小林感慨道，近幾年是中國創(chuàng)新藥發(fā)展的高光時期。他分析道，一方面，越來越多的精英人才回國創(chuàng)業(yè)，促使中國創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)鏈愈加完善，加速縮小與發(fā)達(dá)國家的差距；另一方面，近年來中國創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)環(huán)境不斷優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)政策、資本力量紛紛向創(chuàng)新藥傾斜，尤其是科創(chuàng)板第5套上市標(biāo)準(zhǔn)向包括迪哲醫(yī)藥在內(nèi)的創(chuàng)新藥企業(yè)伸出“橄欖枝”，從而使其能夠借助資本的力量加速驅(qū)動源頭創(chuàng)新。

藥企整體創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、政策和資本偏好之下，近年來，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展之快有目共睹。Co-Found智庫生物醫(yī)藥行業(yè)研究負(fù)責(zé)人束為閣對記者表示，中國近年來在創(chuàng)新藥研發(fā)方面取得了顯著進(jìn)展，甚至在一些細(xì)分賽道上已經(jīng)位列全球新藥研發(fā)第一梯隊(duì)；比如國內(nèi)針對肝癌、肺癌等細(xì)分領(lǐng)域的研發(fā)，已經(jīng)取得了重要突破。

不過，截至目前，國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈仍然存在不足與挑戰(zhàn)。束為閣表示，歐美國家在創(chuàng)新藥研發(fā)方面具有較為成熟的產(chǎn)業(yè)鏈、積累了更多的研發(fā)技術(shù)，同時擁有更加完善的法律法規(guī)和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，相比之下，國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)仍然存在行業(yè)研發(fā)投入相對較低、人才隊(duì)伍相對不足、臨床試驗(yàn)和審批流程相對較長、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系還不夠完善等不足，這些都需要采取措施進(jìn)行改善。

海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東也認(rèn)為，我國醫(yī)藥生物研發(fā)方面相比歐美國家仍然相對滯后，尤其在關(guān)鍵核心技術(shù)、質(zhì)量控制等方面還需要進(jìn)一步提升。另外，他認(rèn)為，科研人才隊(duì)伍相對不夠穩(wěn)定，尤其是跨學(xué)科合作、創(chuàng)新能力方面的人才水平需要整體提高；創(chuàng)新藥研發(fā)涉及的金額及投入較大，但行業(yè)整體資金來源、分配及管理均需進(jìn)一步加強(qiáng)；創(chuàng)新藥知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平相對較低，是阻礙國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)的重要因素，完善相關(guān)法律法規(guī)刻不容緩。

張小林則認(rèn)為，目前國內(nèi)的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈中，源頭創(chuàng)新技術(shù)和創(chuàng)新政策環(huán)境還有待進(jìn)一步加強(qiáng)。源頭創(chuàng)新是新藥研發(fā)的重要思路，但目前Fast-follow（快速追蹤新藥）仍是一些生物科技公司發(fā)展的重心，靶點(diǎn)同質(zhì)化嚴(yán)重。他希望，源頭創(chuàng)新且真正具有臨床價(jià)值的產(chǎn)品可以得到更多的政策扶持和區(qū)別于Fast-follow的差異化管理，鼓勵源頭創(chuàng)新產(chǎn)品盡早進(jìn)入市場、得到商業(yè)上的回報(bào)，有效解決患者的需求。

觀察：中國藥企“泛創(chuàng)新”力量勢不可擋鼓勵研發(fā)多關(guān)注源頭創(chuàng)新

近些年，中國創(chuàng)新藥研發(fā)力量不斷在國際上嶄露頭角，突破研究碩果累累，甚至在與國際頂尖藥企一線新藥的頭對頭對比試驗(yàn)中也成績突出。

國產(chǎn)自主研發(fā)的創(chuàng)新藥加速上市，更有新藥已經(jīng)走出國門，出海橫掃歐美市場，成為十億元爆款單品。這背后，離不開政策的扶持、資本的助推、藥企的投入、人才的培養(yǎng)等等。A股科創(chuàng)板向未實(shí)現(xiàn)盈利的創(chuàng)新藥企業(yè)伸出橄欖枝，更加為產(chǎn)業(yè)資本助推創(chuàng)新藥發(fā)展裝上了“助燃器”。

經(jīng)過過去十幾年的“火箭式”追趕，中國藥企在“泛創(chuàng)新”方面的力量勢不可擋，這在PD-1新藥臨床項(xiàng)目數(shù)量躋身全球第一梯隊(duì)、新冠藥物研發(fā)快速落地等事件上足以得到證明。誠然，中國創(chuàng)新藥研發(fā)確實(shí)近些年已經(jīng)取得了不少成績，但與歐美國家相比仍然存在不小的差距，尤其是源頭創(chuàng)新方面極度匱乏。

業(yè)內(nèi)已經(jīng)明顯感知到源頭創(chuàng)新的重要性及迫切性。兩年前，為避免更加嚴(yán)重的同質(zhì)化研發(fā)問題，國家藥監(jiān)局藥審中心發(fā)布了《以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導(dǎo)原則》，直接劍指創(chuàng)新藥研發(fā)靶點(diǎn)同質(zhì)化、偽創(chuàng)新的問題。近兩年，科創(chuàng)板上市審核中更關(guān)注的創(chuàng)新藥企原研創(chuàng)新能力、科創(chuàng)屬性等問題，逐漸成為資本篩選投資項(xiàng)目、藥企創(chuàng)新方向的重要指引。

但是這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。加強(qiáng)源頭創(chuàng)新，是中國創(chuàng)新藥研發(fā)能力躋身世界一流水平的關(guān)鍵所在，也是中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的重要必經(jīng)之路，需要各方合力推進(jìn)。

首先，對政策來說，鼓勵源頭創(chuàng)新應(yīng)該多注重差異化扶持。目前，針對創(chuàng)新藥基礎(chǔ)研發(fā)的扶持政策已經(jīng)相繼出臺。但相比泛創(chuàng)新，源頭創(chuàng)新需要更大的單項(xiàng)投資金額，因此需要更多的資金和配套產(chǎn)業(yè)政策優(yōu)惠的支持；同時，鼓勵源頭創(chuàng)新也需要更多的差異化、針對性政策扶持，引導(dǎo)企業(yè)更注重源頭創(chuàng)新。

其次，對藥企來說，協(xié)同創(chuàng)新不失為一條合作共贏的道路。創(chuàng)新藥研發(fā)投入大、周期長、風(fēng)險(xiǎn)高，源頭創(chuàng)新更是難上加難。此外，源頭創(chuàng)新對藥企的考驗(yàn)不止是創(chuàng)新能力，還有現(xiàn)金儲備。國內(nèi)“創(chuàng)新藥一哥”恒瑞醫(yī)藥，近十年累計(jì)研發(fā)投入超過290億元；已經(jīng)在創(chuàng)新藥出海中闖出成績的百濟(jì)神州，過去五年累計(jì)研發(fā)費(fèi)用超過420億元；國際醫(yī)藥巨頭每年的研發(fā)投入更是遠(yuǎn)不止于此。

然而，并不是所有的創(chuàng)新藥企都能同時擁有如此雄厚的資金積累和創(chuàng)新能力。而從跨國企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)看，合作藥物研發(fā)模式被證明是可行的。因此，加強(qiáng)藥企間的協(xié)同合作，院企結(jié)合、資金與創(chuàng)新合作、研發(fā)與商業(yè)化協(xié)同，揚(yáng)長避短、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，才更容易合作共贏。

再次，對投資機(jī)構(gòu)來說，厘定源頭創(chuàng)新藥的市場化估值才能更好地決策。目前，無論是一級市場還是二級市場，醫(yī)藥行業(yè)的整體估值已經(jīng)回落至歷史較低水平，投資資金躍躍欲試進(jìn)場增持，創(chuàng)新藥是不二之選，源頭創(chuàng)新藥物更是萬里挑一的投資標(biāo)的。但是，一直以來，創(chuàng)新藥估值體系相對其他行業(yè)更加復(fù)雜、專業(yè)，尤其是對源頭創(chuàng)新藥物的估值定價(jià)更加困難，給投資機(jī)構(gòu)挑選具備性價(jià)比與市場潛力的藥企帶來了麻煩。因此，對于投資行業(yè)來說，快速建立原研藥評判標(biāo)準(zhǔn)、完善創(chuàng)新藥估值體系、厘定創(chuàng)新藥市場價(jià)值，才能更好、更快速進(jìn)行投資決策。

（文章來源：證券時報(bào)·e公司）