2020年以來，受新冠疫情反復(fù)等因素疊加影響，全球不確定性風(fēng)險(xiǎn)增長，主要風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均受到負(fù)面沖擊。而黃金憑借極具韌性的表現(xiàn)，持續(xù)受到包括各國央行、主權(quán)基金、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注和增持，其中各國央行的年凈購金量更是創(chuàng)下了有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來的最高紀(jì)錄。

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告顯示，今年第三季度全球各國央行黃金凈購買量為399.3噸，是去年同期4倍以上。與第一季度的87.7噸、第二季度的186噸相比，黃金凈購買量逐漸增加，前3個(gè)季度的累計(jì)凈購買量已超過自1967年有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來單年最大凈購買量。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在主要經(jīng)濟(jì)體滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升，全球風(fēng)險(xiǎn)和不確定性持續(xù)存在的背景下，各國央行增持黃金主要看重了黃金抵御風(fēng)險(xiǎn)的特性。

南華期貨研究院大宗商品研究中心有色研究總監(jiān)夏瑩瑩表示，各國央行普遍選擇增持黃金主要有三方面原因:一是全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，受到各國央行買需支持;二是今年以來，隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮，長短端美債收益率皆上漲，美債價(jià)格則大幅回落，各國央行持有的美債資產(chǎn)大幅縮水，刺激了其增持黃金的意愿;三是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮助漲美指，加劇了外圍國家本幣貶值、通脹飆升以及資金外流壓力，為了穩(wěn)定本國匯率、抑制輸入性通脹，并維護(hù)國內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，許多國家進(jìn)一步增持黃金儲(chǔ)備。

時(shí)隔38個(gè)月之后，中國央行連續(xù)兩個(gè)月增持黃金。央行為什么這個(gè)時(shí)候開始增持黃金？后續(xù)是否會(huì)繼續(xù)增持？對(duì)金價(jià)會(huì)有什么影響？

去年11月，我國央行增持了103萬盎司黃金，去年12月再次增持97萬盎司。截至去年12月末，我國黃金儲(chǔ)量已經(jīng)達(dá)到6464萬盎司。而在此之前，央行黃金儲(chǔ)備可是連續(xù)38個(gè)月沒動(dòng)過?。?/p>

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，去年11月，中國央行是宣布增持黃金最多的央行。那么中國央行為什么這個(gè)時(shí)候開始增持黃金？

看一下人民幣匯率就知道了，美元兌人民幣從去年3月份一路漲到去年10月底，去年11月開始，美元見頂回落，人民幣持續(xù)升值。

也就是這個(gè)時(shí)候，央行開始啟動(dòng)增持黃金。是不是可以理解為央行認(rèn)為美元已經(jīng)是趨勢(shì)性見頂？需要增持黃金來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值？

另外，有了俄羅斯資產(chǎn)被凍結(jié)的案例，我們央行的資產(chǎn)多元化配置也是迫在眉睫。

那么連續(xù)增持兩個(gè)月后，央行會(huì)不會(huì)繼續(xù)增持呢？我認(rèn)為大概率會(huì)的。因?yàn)橐环矫婷涝{(diào)整應(yīng)該還也未結(jié)束，另一方面，央行前兩輪增持黃金也并非一蹴而就。比如上一輪發(fā)生在2018年12月至2019年9月，連續(xù)十個(gè)月增持。再往前是2015年1月至5月的增持。

另外，即便算上最新增持的黃金，目前我國央行的黃金儲(chǔ)備也僅占外匯儲(chǔ)備的3.7%左右，相比發(fā)達(dá)國家動(dòng)輒百分之二三十的占比，我們相差甚遠(yuǎn)，完全有繼續(xù)增持的必要。

央行增持黃金對(duì)金價(jià)會(huì)有什么影響呢？

先不說增持的這點(diǎn)量對(duì)金價(jià)有什么影響。單從前幾輪中國央行增持黃金的時(shí)機(jī)來看，都是把握的非常好。比如2018年-2019年那輪增持，金價(jià)從1200美元的大底上漲到1500美元。2015年那輪增持，金價(jià)也是在相對(duì)低位。

就是說央行也很擅長擇時(shí)。再往前的幾次增持，金價(jià)基本都是牛市過程中?？梢哉f過去22年時(shí)間，中國央行增持基本都沒有失手的時(shí)候。

值得一提的是，這輪增持黃金，并非只有中國央行在行動(dòng)，世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2022年全球央行的黃金儲(chǔ)備已提升至1974年以來的最高水平，2022年全球央行搶購黃金的速度已經(jīng)達(dá)到1967年以來的極值。而1967年，正是一眾歐洲國家央行大舉從美國收購黃金，直接為布雷頓森林體系敲響了喪鐘。